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【日债拍卖引发市场关注，日债政策博弈加剧】

⑴ 日本国债价格在经历前日下跌后有所回升，拍卖但收益率曲线却显现出陡峭化趋势，市场其中八年期债券表现尤为突出。关注

⑵ 市场开盘即出现陡峭化现象，政策两年期和五年期收益率均较昨日下跌1个基点，博弈然而25-26年期低票息的加剧非活跃债券收益率因对40年期拍卖的谨慎预期而上升2个基点，30年期活跃债券收益率也曾攀升2个基点至3.68%。日债

⑶ 短端收益率的拍卖下行得益于日元走强，这降低了市场对日本央行加息的市场预期。参与者认为强势日元可能通过减轻进口成本，关注从而削弱央行迅速提升利率的政策必要性。

⑷ 对40年期国债拍卖的博弈谨慎情绪在午盘时持续，其收益率一度上涨2个基点至3.955%，加剧而10年期国债表现较为稳健，日债收益率下跌2.5个基点至2.26%。

⑸ 40年期国债拍卖结果令人满意，重启发行的3.1% JU18债券中标收益率为3.924%，较午盘水平低约3个基点，投标倍数上升至2.76，超过过去六次拍卖的平均值2.53，拍卖后40年期收益率降至3.90%。

⑹ 尽管拍卖顺利，收益率曲线未能平坦化，原因在于期货在交易最后30分钟内无故大幅上涨，市场传言有地区性账户和养老金基金积极买入中短期债券，且在强劲买盘下并未见主流卖方现身。

⑺ 市场参与者对下周的30年期国债拍卖仍持谨慎态度，尤其是在2月8日众议院选举之前，这种谨慎情绪可能会影响收益率曲线的平坦化进程。